平安证券：月酝知风之银行业：中长期资金入市，估值修复正当时

核心摘要 行业核心观点：“顺周期+高股息”，政策组合拳推动板块估值修复。一方面我们持续提示板块股息价值吸引力，以24年分红额计算目前板块平均股息率4.13%，相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平仍处于历史高位，且仍在继续走阔，类固收的配置价值持续。与此同时，我们关注成长性优异及受益于政策实效的区域行，区域经济 修复或将提升盈利端向上弹性。最后，预期改善对于股份行的催化值得期待，重点观察来自地产和消费领域的政策支持力度以及修复情况。目前板块静态PB仅为0.67倍，安全边际充分。个股维度，我们推荐：1）基本面稳健，受益于政策预期修复的区域行（成都、长沙、苏州、常熟、宁波），并关注股份行困境反转预期下的配置机会（兴业、招行）；2）高股息个体的配置价值依然突出（工行、建行、上海）。 行业热点跟踪：多重因素共推板块估值修复。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，就基金运用模式、行业考核评价制度等方面做出了明确规定，其中将基金经理薪酬同产品业绩与比较基准差值进行关联，明确对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。我们分别统计了