东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：非上市险企2026年执行新准则，预计险资增配OCI股票趋势将延续

投资要点 【事件】6月12日财政部发布《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》（以下简称《通知》），具体内容如下： 1）明确非上市险企自2026年1月1日起执行新会计准则（新保险合同准则I17和新金融工具准则I9），确有困难需暂缓执行的保险公司，应当在6月30日前向财政部和金管总局提交书面材料说明原因。 2）允许非上市险企根据规定简化处理。①尚未执行新准则的险企，可以根据《通知》规定在执行新准则时采用简化处理规则，在2025年已执行新准则的，可以对2025年报表采用简化处理。②简化处理范围包括保险合同分组、确认计量和列表等多项内容，但主要为技术细节，核心规定保持不变。 我们预计新准则执行后，非上市险企将面临净利润波动加剧和净资产下滑压力。从上市险企和提前执行的非上市险企经验看，新准则切换前后主要由以下影响：1）营收规模大幅下滑，主要是由于营收确认标准的调整，包括投资成分的剔除和确认期间的拉长。2）净利润波动加剧，主要是由于新金融工具准则下，有相当比例的股票投资分类为FVTPL，股价波动直接计入当期利润。3）净资产面临下滑压力。新准则下保险公司准备金计量的折现率为实际市场利率，且普