首创证券：嘉亨家化（300955）-公司简评报告：22H1中报点评：新产能持续落地，静待疫后业绩修复

嘉亨家化(300955)核心观点事件：公司发布2022年半年报，22H1公司实现营收4.60亿，同比-10.57%，归母净利润0.27亿，同比-28.67%，扣非归母0.25亿，同比-31.19%；22Q2公司实现营收2.07亿元，同比-21.25%，归母净利润0.10亿元，同比-40.25%，扣非归母0.09亿元，同比-45.65%。22H1化妆品业务受疫情防控影响承压。2022H1化妆品实现营收2.09亿元，同比-20.12%，主要系受疫情影响，物流运输及人员流动受到限制，直接影响公司的产能释放、订单交付及业务开拓；塑料包装业务实现营收2.02亿元，同比+7.89%；家庭护理产品营收0.38亿元，同比-29.22%。毛利率较为稳定，管理费用增加。22H1公司整体毛利率22.81%，同增0.27pct，化妆品/塑料包装容器毛利率分别为19.35%/27.67%，同比-2.25pct/2.82pct。化妆品毛利率下降主要系固定资产折旧及其他固定支出影响。2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.69%/13.17%/2.17%/0.28%，同比+0.18pct/+2.95p