中邮证券：保利发展（600048）-业绩平稳增长，财务高度健康，聚焦核心城市

保利发展(600048)事件保利发展(600048)发布2022年中报，主要内容如下：2022年上半年公司实现营业收入1107.23亿元，同比增长23.13%，归母净利润108.26亿元，同比增长5.11%，EPS0.90元。其中第二季度单季实现营业收入771.86亿元，同比增长19.00%，归母净利润82.95亿元，同比增长6.38%，EPS0.69元。核心观点业绩平稳增长，毛利率下降但收入提升较快。公司上半年归母净利润同比上升5.11%，业绩实现平稳增长。公司报告期内业绩提升的正向因素主要包括：1）营业收入同比增长约23.13%，2）土地增值税从去年同期的45.35亿元下降至36.64亿元，3）薪酬支出下降，由去年同期的16.89亿元下降至15.00亿元，导致管理费用减少。公司业绩的拖累项主要是毛利率下降，上半年毛利率为25.55%，同比下降6.95个百分点，与行业下行趋势一致。销售排名更进一位，核心城市贡献度提升。2022年1-6月实现销售额2102.21亿元，同比下降26.29%，销售面积1307.31万平方米，同比下降21.78%。2022年1-6月全行业商品住宅销售额和销售