国金证券：新凤鸣（603225）-短期业绩承压，聚焦长期布局

新凤鸣(603225)业绩简评新凤鸣于2022/8/29发布半年报，新凤鸣2022H1实现营业收入237.15亿元，同比增长0.14%；实现归母净利润3.94亿元，同比下降70.27%。经营分析原料成本大幅上涨叠加疫情影响需求，长丝毛利承压：2022年上半年原油价格中枢不断上行，公司主要原料成本大幅上涨，叠加二季度疫情在多地反复导致市场需求发生阶段性萎缩，公司主营涤纶长丝产品毛利率承压。公司已积极布局上游PTA产能，400万吨新增PTA产能预计于24-25年达产，总产能将达到900万吨，可基本实现聚酯原材料自给，提升公司盈利韧性。产能建设持续推进，聚焦主营看好公司成长性：公司8月29日公告，全资子公司绿色功能性短纤项目一期年产30万吨产能已正式投产。此前中磊化纤60万吨功能柔性定制化短纤项目已满额投产，年产270万吨聚酯新材料一体化项目也将在23-26年陆续达产。预计至2022年底，公司将拥有660万吨长丝产能和120万吨短纤产能，且仍有大体量长丝产能处于建设过程中，聚焦PTA-聚酯产业链，伴随新建产能逐步释放看好公司未来成长性。持续推进股份回购计划，彰显企业发展信心：公司最新公布的股