东兴证券：太阳纸业（002078）-Q2浆类产品量利齐升，助力业绩环比显著改善

太阳纸业(002078)事件：公司发布2022年中报，上半年实现收入198.55亿元，同比+25.56%，归母净利润16.59亿元，同比-25.64%。其中Q2收入101.88亿元，同比+24.70%，环比+5.38%；归母净利润9.84亿元，同比-12.38%，环比+45.85%。纸价承压成本高企，造纸业务毛利率同比下降。公司上半年造纸收入138.97亿元（+11%），毛利率14.60%（-8.62pct.）。主要产品中：文化纸：上半年非涂布文化纸、铜版纸收入分别为49.99亿元（+7%）、17.21亿元（-24%），毛利率17.17%（-8.08pct.）、15.29%（-15.93pct.）。2021年下半年广西文化纸项目投产估计带动文化纸销量增加，但高基数下纸价同比明显偏低，叠加原材料与能源价格高位运行，文化纸毛利率同比承压。Q2纸价受到成本上涨、中小纸企亏损停产、出口景气度向好等因素驱动而有所回暖，非涂布文化纸毛利率环比改善，铜版纸价格涨幅相对有限，未能覆盖成本涨幅，毛利率环比仍有下降。箱板瓦楞纸：上半年箱瓦纸收入57.42亿元（+33%），毛利率12.10%（-4.41pc