上海证券：快手首次覆盖报告：私域流量社区具有网络效应，中小创的价值或被低估

快手应定位为社区性质的社交短视频平台，而抖音主打潮流高品质的内容短视频平台，两者并非同质化竞争。 我们认为快手基于公平普患理念沉淀下来的用户相比抖音用户更具社交粘性，私域流量变现价值较高。私域流量适合内容电商变现、直播打赏变现，本质均为基于信任链和情感链产生的互动式消费。快手向中小创倾斜公平普惠流量->越来越多的中小创不断扎根于快手社区，并持续生产内容，形成自己的私域流量圈层->不断提高社区内用户的粘性->通过私域流量电商及直播变现->不断强化社区价值，从而形成良性循环的生态闭环。因此快手社区属性价值体现在越来越多的创作者和消费者在社区内生产和消费，且创作者和消费者的身份互相转化。目前已有2000万内容创作者根植于快手平台（包括短视频博主、直播主播），其中大部分为普通人，且这一数字仍在继续增长。