东方证券：北方稀土22年半年报点评：成长逻辑未变，静待价格趋暖

北方稀土(600111)公司2022H1营收201.3亿，yoy+36.7%；归母净利润31.3亿元，yoy+58.6%；扣非归母净利30.6亿元，yoy+58.6%。对应2022Q2归母净利润为1.6亿，yoy+29.7%，环比+0.7%；扣非归母净利为1.4亿元，yoy+19.6%，环比-17%。22H1氧化镨钕高达95万元/吨，带动公司毛利维持高位。上半年氧化镨钕同比+87%，环比+42%，而主要原材料即向包钢股份采购稀土精矿价格同比、环比增速均为65%，带动公司毛利率同比增加2.4PCT、而环比下滑4.4PCT，达27%。Q2稀土原料产品销量下滑，磁性材料产销规模提升。Q2稀土原料销量达近3万吨，yoy-12%，环比-6%。磁性材料随着产能的扩张，Q2销量yoy+42%，环比+20%，达近1万吨。22H1稀土原料、磁性材料销量达6.1、1.8万吨，yoy+0.1%、27.2%。8月公布第二批全国稀土开采、冶炼配额，北方稀土占据几乎全部增量。8月公布的第二批稀土全国开采总量达10.9万吨（yoy+30%，环比+8.3%），冶炼总量达10.5万吨（yoy+29%，环比+7.8%）。