西南证券：欧普照明（603515）-短期承压，运营提效静待盈利好转

欧普照明(603515)业绩总结：公司发布2022年半年报，2022年上半年实现营收33.6亿元，同比下降15.2%；实现归母净利润2.9亿元，同比下降34.4%。Q2单季度实现营收19亿元，同比下降13.7%；实现归母净利润2.2亿元，同比减少27.1%。疫情扰动，营收增速承压。分渠道来看，疫情影响下公司物流受限叠加线下门店客流量减少，公司家居渠道预计有所下滑。商照渠道来看，一方面房地产景气度下行影响公司业务需求，另一方面疫情影响下部分项目延期，公司商照业务营收增速承压。电商渠道来看，公司不断优化电商渠道产品结构，加快推进线上渠道转型，业务调整期间电商渠道营收增长暂时性下滑。预计随着电商渠道变革结束，公司线上收入有望重回稳健增长阶段。海外业务来看，公司积极推进全球化布局，上半年海外业务保持了稳健的增长。运营提效费用优化，静待盈利好转。报告期内，公司综合毛利率为32.1%，同比下降5.5pp。其中Q2单季度毛利率为32.6%，同比下降5.1pp，环比提升1.2pp，公司毛利率呈现一定的修复迹象。费用率方面，公司加强了数字化改革，提升了运营效率，费用率有所优化。销售费用率为16.1%，同