国信证券：宋城演艺（300144）-二季度努力实现微利 多管齐下迎接疫后复苏

宋城演艺(300144)核心观点疫情影响中报承压，Q2努力实现微盈。2022H1，公司实现营收1.11亿元/-84.79%，仅为疫情前11%；归母业绩和扣非业绩各亏损0.29亿元/0.99亿元，EPS-0.01元。公司核心项目3月起基本闭园，经营承压。Q2公司仅实现营收0.26亿元/-93.83%，归母业绩0.09亿元/-96.15%，扣非业绩亏损0.59亿元/-114%。“花房收益+资产处置+费用控制”下公司Q2努力实现微盈。核心项目闭园影响主业盈利，“花房收益+资产处置”部分对冲。由于上半年核心项目多数闭园，演艺设计策划费收入仅0.14亿元/-86.32%（去年同期有新郑项目等收益确认），我们初步估算公司演艺主业上半年亏损约1.7亿元+。但公司处置珠海项目等贡献非经常性损益近7000万，录得花房投资收益0.74亿元/+44.75%，部分对冲主业经营压力。分项目来看，公司上半年仅三亚项目盈利，其他预计均亏损。2022H1三亚项目收入0.44亿元/-56.39%，恢复至19年同期的19%，实现业绩0.11亿元/-79.59%，杭州宋城收入0.27亿元/-90.16%，仅恢复7%，估算亏