国信证券：广汇能源（600256）-欧洲能源紧缺背景下，公司天然气资产价值逐步显现

广汇能源(600256)事项：近期欧洲地区能源短缺问题引起市场重视，欧洲天然气TTF价格已上涨至过去10年平均水平的14倍以上。并且欧洲能源短缺引发了全球天然气供应收紧，亚洲JKM价格已经涨至往年夏季水平的近10倍水平。国信化工观点：1）本轮全球天然气上涨的原因在于俄乌冲突下，俄气对于欧洲供应的减弱。欧盟计划到2025年逐步降低对于俄气的进口依赖度，但是短期内俄气供应快速下滑，导致全球天然气供需出现错配。2）欧盟计划到2025年减少俄气进口量超过1200亿方，相应的减量必须依靠海上进口LNG来进行弥补，目前来看海上出口终端、船队有700亿方左右的增量空间，但是欧洲接收终端的瓶颈比较大，需要通过FSRU来满足快速增长的需求。3）全球天然气未来维持缓慢的增长，因此欧盟对于俄气的替代需要花费高昂的成本从全球购买资源，由此全球气价有望持续维持高位。4）公司LNG接收站是一种稀缺资产，在选址和审批环节的门槛较大，因此LNG接收站体现的是能源公司的实力，并且只有建立LNG接收站以后，才有可能签订低价长协，保障公司长期盈利的稳定性。按照我们预测，如果未来全球天然气价格维持高位，公司贸易盈利将非常可观