东方证券：国联证券2022年中报点评：衍生品助自营收入稳定增长，投行资管净收入双双提升

国联证券(601456)核心观点净利润同增15%，ROE水平微高于行业。1）公司2022H实现营业收入12.74亿元，同比+13%，实现归母净利润4.37亿元，同比+15%。2）公司2022H实现年化ROE6.43%，同比-1.54pct，主要原因在于21年10月完成定增使得净资产增加、ROE摊薄，较行业平均高出0.02pct。截至22H末权益乘数3.99，较年初增加0.65。3）自营、经纪、投行、利息、资管净收入贡献度（剔除其他业务）分别为47%、22%、20%、6%、6%，自营占比下滑1pct，投行收入占比提升4pct。投行资管净收入较快增长，经纪市占率有所提升。1）22H公司实现投行收入2.45亿元，同比+45%，主要原因在于22H公司IPO主承销规模10.38亿元，市场份额0.4%，相较去年同期无IPO主承销项目增幅较大。公司股债承销规模172.69亿元，市占率0.28%，同比下降0.21pct。2）22H末公司资管规模较年初提高2%至1039.71亿元，其中定向资管规模较年初下降7%至487.85亿元，同时新增公募基金4个，规模58.84亿元。3）22H股基成交额市占率由0.