国金证券：吉电股份（000875）-毛利率同比继续提升，欠补回收加快

吉电股份(000875) 10月29日晚间公司披露24年三季报，1~3Q24公司实现营收101.7亿元，同比-7.8%；实现归母净利润14.1亿元，同比+30.2%。其中，单Q3实现营收32.8亿元，同比-3.2%；实现归母净利润3.2亿元，同比+69%。 经营分析 综合毛利率同比持续提升。公司火电在运均为吉林省内热电联产机组，新能源业务立足东北、布局全国。3Q24公司实现综合毛利率达27.2%，同比继续提升1.8pct，预计是火电板块采购煤价下行、机组煤耗降低、保供/调节价值变现（通过容量补偿机制+调峰辅助服务市场）以及新能源板块Q3来风好转带来的综合结果。 可再生能源补贴回收情况可喜，现金流改善。3Q24公司经营活动现金流净额同比+42.1%，三季度末货币资金同比+41.3%。年末坏账计提曾对4Q23业绩产生不利影响，在今年政府化债预期下，我们预计补贴核查、发放进度有望加速。 拟发新能源类REITS项目，盘活存量资产。根据10M24公告，公司拟以存量280MW风光项目作为标的资产，申请注册发行类REITS项目，拟募资不超过14亿元。融资渠道多元化有助于满足后续新能源项目投资需要、控