国信证券：通信行业2022年4月投资策略：重点关注运营商和产业数字化方向

核心观点 3月行情回顾：板块估值回落，跑输大盘。3月沪深300指数全月下跌359个点，跌幅7.8%，通信（申万）指数全月下跌173个点，跌幅8.2%，跑输大盘，在申万各一级行业中排名第15名。3月底通信行业估值相比2月底有所回调，处于历史中位数偏下水平。3月份通信行业中各板块均呈现出不同程度的跌幅，其中工业互联网、可视化、光器件光模块等板块跌幅均超过10%。 华为加速业务结构和组织结构调整，成立新十大军团，助力产业数字化转型。2021年华为收入下滑主要因为手机和PC端业务发展受限。面对挑战，华为加强研发投入，积极进行业务转型，调整组织模式，成立新十大军团。我们认为，一方面，华为在服务器、手机等低毛利率业务的收缩，将对竞争格局带来重塑；另一方面，华为面向几大军团的成立，有望加速产业数字化转型的发展，给相关产业链合作伙伴带来机会，建议关注华为产业链；此外，从华为拓展的新业务、新方向出发，我们认为在云基建、物联网及跨界创新领域如“通信+能源”、“通信+汽车”等方面存在投资机遇。 运营商持续发力创新业务，千兆用户发展亮眼。近年来，随着运营商行业竞争格局改善、5G应用发展等有利因素，我国电信业务