东方证券：通信行业：运营商业绩增速创新高，资本开支结构优化

核心观点 三大运营商2021年营收&净利润增速创新高。1）营业收入方面，移动收入增速创十年新高，电信营收实现双位数增长，联通紧随其后，移动、电信和联通的营收分别为8483亿元/4342亿元/3279亿元，分别同比增长10.4%/11.3%/7.9%。2）归母净利润方面，电信、联通提速增长，势头正劲，移动在当前大体量上保持增长，移动、电信、联通的归母净利润分别为1159亿元/260亿元/63亿元，分别同比增长7.5%/24.4%/14.2%。 产业数字化业务成增长主力，移动及固网业务实现增量增收。1）产业数字化业务方面，三大运营商大力推进“网+云+DICT”融合发展，积极赋能传统产业转型升级，产业数字化业务高速增长，成为第一增收引擎；“东数西算”工程正式启动，三大运营商前瞻性地布局算力网络，重点围绕8大国家算力枢纽节点部署数据中心，与全国一体化大数据中心布局高度契合。2）移动业务方面，5G继续带动移动收入增长及移动ARPU回升，同时5G用户加速渗透，移动业务收入及价值具备一定提升空间；5G共建共享成效显著。3）固网及智家业务方面，千兆宽带网络升级及智慧家庭业务为固网业务提供强劲发展动力，