东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：俄乌管道气过境协议将到期，欧洲气价继续上涨，中、美需求缩减气价回落

投资要点 价格跟踪：俄乌领导人排除续签管道气过境协议可能，欧洲气价继续上涨，中、美需求缩减气价回落；国内外价格倒挂局面持续。截至2024/12/27，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-2.8%/5.9%/4.6%/-0.6%/4.9%至0.9/3.6/3.6/3.1/3.7元/方；国内外价格仍倒挂，LNG到岸价比出厂价高0.6元/方。 供需分析：1）美国寒潮来临预期消化，气价周环比-2.8%。截至2024/12/18，天然气的平均总供应量周环比-0.3%至1102亿立方英尺/日，同比-0.6%；总需求周环比-1.3%至1270亿立方英尺/日，同比+0.6%，发电部门消费量周环比-3.8%，住宅和商业部门的消费量-0.2%，工业部门的消费量-0.5%。2024/12/20储气量周环比-930至35290亿立方英尺，同比+1.1%。2）欧洲库存消落保障供给，俄乌领导人排除续签管道气过境协议可能，气价周环比+5.9%。2024M1-9，欧洲天然气消费量为3008亿方，同比-3.3%，俄乌冲突后通过寻找替代能源等方式持续削减消费量。2024/12/1