国信证券：金禾实业（002597）-代糖毛利持续提升，积极推进定远二期建设规划

金禾实业(002597)核心观点2季度甜味剂毛利率环比提升，上半年业绩同比高增。公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入36亿元，同比增长45.50%；实现归母净利润8.54亿元，同比增长94.32%；上半年毛利率和净利率分别为34.92%和23.71%。2022年2季度公司实现营业收入17.02亿元，同比增长27.30%，环比下滑10.33%；实现归母净利润4.12亿元，同比增长79.74%，环比下滑6.79%；毛利率和净利率分别为35.65%和24.20%，环比上升1.39pct和0.92pct。2季度公司毛利率和净利率环比提升，得益于公司主要原材料配套和主营产品维持高价。受益于三氯蔗糖的高景气度，公司食品添加剂毛利率提升至43.60%。报告期内，公司5000吨/年甲乙基麦芽酚项目、4万吨/年氯化亚砜项目建成投产，3万吨/年DMF项目积极推进中，全力推进定远二期项目的建设规划和相关产品生产工艺技术的论证工作。上半年公司1000吨阿洛酮糖产能投料试车，扩大甜味剂产品版图。行业检修叠加出口创新高，甜味剂价格小幅上行。大宗化学品受疫情影响较2021年4季度呈现持续下滑的