东方证券：爱美客（300896）-二季度表现略超市场预期，凝胶类注射产品增长提速

爱美客(300896)核心观点公司22H1实现营业收入8.85亿元，同比增长39.7%，实现归母净利润5.91亿元，同比增长38.9%；单Q2看，公司实现营业收入4.54亿元，同比增长21.41%，实现归母净利润3.11亿元，同比增长22.05%，略超市场预期，在疫情背景下表现优异。溶液类注射产品（主要是嗨体）稳健增长，凝胶类注射产品增长提速。1）22H1公司溶液类注射产品实现营业收入6.4亿元，同比增加35.12%。我们预计熊猫针驱动增长，颈纹类产品保持稳健。2）凝胶类注射产品实现营业收入2.4亿元，同比增加59.7%快速增长，预计主要系濡白天使产品放量。3）埋植线实现营业收入266.7万，同比增加11%。22Q2公司毛利率、净利率水平继续保持高位。1）毛利率：22Q2公司实现毛利率94.3%，同比提升0.6pct，其中溶液类/凝胶类分别同比增长0.34/2.74pct。2）费用率：22Q2公司销售/管理/研发费用率分别为7.1%/3.6%/7.8%，同比增长-2.0/-0.2/+2.3pct，控费能力较强。3）归母净利率：22Q2为68.4%，同比持平。短期看，在Q2疫情背景下，公