国金证券：金禾实业（002597）-甜味剂产品需求稳定，业绩稳健增长

金禾实业(002597)业绩简评8月25日，公司发布2022年中报，2022年上半年公司实现营收36亿元，同比+45.5%，实现归母净利润8.53亿元，同比+94.32%，业绩符合预期。经营分析三氯蔗糖需求向好，供给格局大幅改善，盈利趋势向上。2021年7月之后，其中三氯蔗糖产品价格由22万/吨涨价至48万/吨，目前回落至41万/吨，近一年时间，公司三氯蔗糖基本维持在38-41万/吨，为公司带来丰厚盈利；安赛蜜产品价格由6.5万/吨涨价至8.8万/吨，目前回落至7万/吨，近一年时间，公司三氯蔗糖基本维持在7-7.5万/吨；麦芽酚方面，公司麦芽酚产品价格维持在8.5万/吨，主要系22年4月份公司5000吨麦芽酚投产所致。我们认为，公司核心产品当前价格基本保持平稳，且随着公司核心产品市占率的提升，公司的议价能力进一步增强。公司目前产品销售主要分为长单销售和随行就市销售，长单销售占比在40-50%之间，在一定程度上熨平了价格周期，且甜味剂产品需求不断增长，公司产品的销量也逐步提升。核心产品竞争优势突出，市占率不断提升。公司当前三氯蔗糖产能8000吨，全球第一，同时公司布局3万吨/年DMF项目