中银证券：天下秀（600556）-业绩韧性较强，积极推进元宇宙布局

天下秀(600556)天下秀发布22H1业绩，上半年公司营业收入20.88亿元，同比减少2.9%；归母净利润1.69亿元，同比减少20.1%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比减少44.9%。短期外部影响下，经营情况稳健，业绩韧性较强，创新业务推进发展，元宇宙社区不断丰富内容。维持买入评级。支撑评级的要点广告需求疲软，红人营销平台收入小幅下滑，创新业务持续增长。分季度看，Q2营业收入9.29亿元，同比-28.5%，环比-19.8%；归母净利润0.76亿元，同比-41.0%，环比-18.6%。业绩下滑的主要原因是Q2疫情导致华东和华北地区主要客户投放停滞，叠加外部经济环境影响，整体广告市场需求疲软。分业务来看，22H1创新业务收入1.26亿元，同比+36.1%；红人营销平台业务收入预计19.62亿元，同比-4.7%。WEIQ平台客户活跃度保持较好，腰部红人收入占比大。WEIQ平台是为红人和广告客户提供营销服务的撮合交易平台，贡献了红人营销平台业务主要收入。截至22H1，累计注册商家客户数较2021年底增长5537个；上半年活跃商家客户数为4052个，为2021年全年的51.2%。红人资源