国信证券：隆平高科（000998）-2022半年报点评：水稻业务有望回暖，玉米或迎转基因催化

隆平高科(000998)核心观点汇兑损失叠加联营亏损，上半年净利承压明显。公司2022H1实现营业收入11.98亿元，同比+6.98%，实现归属于母公司所有者的净利润-2.98亿元，同比-421.52%，盈利同比下滑明显一方面系汇率波动导致美元贷款汇兑损失1.17亿元，另一方面系联营公司业绩下滑导致确认投资损失1.02亿元。重要子公司中，国内的湖南隆平/湖南亚华/广西恒茂/联创种业/河北巡天/天津德瑞特/三瑞农业/世兴科技2022H1分别实现净利润-6542/897/2847/2457/2270/1623/6629/-7608万元，国外的巴西隆平（现名为“隆平农业发展股份有限公司”）2022H1亏损1.17亿元，与上年基本持平。水稻业务下滑明显，终端价格回暖有望改善种子需求。在国内品种竞争激烈、水稻价格相对低迷的背景下，公司水稻业务上半年的规模和盈利均出现下滑，2022H1实现收入5.21亿元，同比减少15.90%，毛利率同比下降1.18pct至36.43%，预计业务整体亏损接近2亿元。近期南方地区高温干旱情况严重，多地水位降至历史低位，水稻生长或受到明显冲击，本季水稻可能出现减产现象