国信证券：天奈科技（688116）-2022年中报业绩点评：产品结构持续优化，碳纳米管出货稳步提升

天奈科技(688116)核心观点2022H1公司盈利2.04亿元，同比增长69%。公司2022H1实现营收9.41亿元，同比+80%；对应Q2营收4.61亿元，同比+52%、环比-4%。公司2022H1实现归母净利润2.04亿元，同比+69%；对应Q2归母净利润为1.04亿元，同比+55%，环比+4%。公司2022H1毛利率为33.26%，同比-2.52pct；净利率为21.63%，同比-1.42pct。公司碳纳米管出货量增长迅速。2022H1公司碳纳米管浆料销量近2.2万吨，预计Q2浆料销量超1.1万吨，环比增长约5%。Q2受疫情影响公司出货量增长略有放缓。2022H1公司碳纳米管浆料单吨销售均价为4.27万元，预计Q2单吨销售均价约4.1万元，环比约-9%。公司产品售价下行主要系原材料NMP价格下降所致。2022Q2的NMP销售均价低于Q1约19%；在此过程中公司高代产品销售占比提升，致使浆料销售均价下降幅度低于NMP均价下行幅度。公司短期受NMP价格暴跌扰动盈利能力，长期高代产品占比提升增厚利润。2022H1公司主营业务毛利率为33.34%，我们预计Q2公司碳纳米管浆料吨净利约为