国信证券：星宇股份（601799）-二季度毛利率环比提升，新能源订单开拓顺利

星宇股份(601799)核心观点二季度归母净利润1.9亿元，环比-30%。公司2022H1营收37.19亿元，同比减少5.89%（上半年乘用车行业产销增速分别+6%/+3.5%，汽车行业产销增速分别-3.7%/-6.5%），归母净利润4.58亿元，同比减少19.68%。2022Q2营收15.86亿元，同比减少22.27%，环比减少25.61%，归母净利润1.88亿元，同比减少33.82%，环比减少30.28%%。部分客户车型产销量受疫情影响，叠加原材料价格高位，导致上半年营收、利润下滑。2022Q2毛利率环比提升，研发支出加大。考虑会计政策变更，我们以“毛利率-销售费用率”拆解，该口径2022Q2为22.98%，同比-0.11pct，环比+1.44pct。净利率11.85%，同比-2.07pct，环比-0.79pct。费用率方面，2022Q2管理/研发/财务费用率分别3.52/7.70/-0.32%，分别同比变动+1.35/+3.32/-0.95pct，分别环比变动+1.05/+2.57/-0.30pct。公司2022Q2研发费用率提升主要系职工薪酬、研发材料和折旧摊销增加所致，管理费