国信证券：宇通客车（600066）-中报点评：业绩短期承压，研发持续投入

宇通客车(600066)核心观点2022年上半年实现83亿元营收，同比减少15%。公司上半年实现营收83亿元，同比减少15%；实现归母净利润-0.65亿元，同比减少145%。Q2实现营业收入47亿元，同比下降24%；实现归母净利润0.5亿元，同比减少80%。公司业绩下降主要原因为受国内新冠疫情局部反复影响，各地人员流动受限，客车市场需求减少，行业竞争加剧；同时受上游原材料价格不断上涨、运输成本增加等多重因素影响，公司成本有所增加。毛利率、净利率回升，研发持续投入。2022年上半年公司毛利率为18.65%，同比+1.17%；净利率为-0.82%，同比+0.30%。2022年Q2公司毛利率为21.40%，同比+5.42pct，环比+6.44%；净利率为1.05%，同比-3.09pct，环比+4.39pct。2022年上半年公司四费率为20%，同比+2.87pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.77%/5.11%/9.00%/-1.77%，同比变动+0.75/+1.01/+2.57/-1.45pct，主要原因公司紧跟电动化、智能网联化、低碳化、轻量化等技术发展趋势，围绕安全、节能