中国银河：珀莱雅（603605）-大单品策略夯实销售额增长与毛利率抬升，H1表现符合股权激励计划预期

珀莱雅(603605)事件2022年上半年公司实现营业收入26.26亿元，同比增长36.93%，归属于上市公司股东的净利润2.97亿元，同比增长31.33%；实现归属母公司扣非净利润2.81亿元，同比增长27.52%。经营现金流量净额为7.14亿元，较上年同期增长168.42%。线上多平台支撑业绩增长，大单品策略助力618表现亮眼从销售渠道的角度来看，线上渠道贡献全部主营增量并有效弥补线下渠道的业绩下滑，成为公司营收的主要来源，其中直营环节的收入占比持续提高，实现渠道内销售结构优化。公司直营以天猫、京东等平台为主，并在报告期内积极拓展抖音、快手等平台，强化品牌自播，开启大单品矩阵账号，完成抖音渠道大单品转型。618大促期内，珀莱雅品牌成交金额（GMV）在天猫、抖音、京东三大电商平台均取得美妆国货排名第一。线下渠道受疫情多点反复以及后疫情时代消费习惯改变等因素影响，消费者到店环节受到冲击，在此背景下，公司以沉淀品牌内涵，做好品牌力的塑造和传播，持续大单品策略为主，对现有网点调整升级，降本增效，同时加强库存管理，调整产品结构，多方面因素导致公司线下渠道的经营表现依旧有所下滑。从品牌的角度来