中银证券：杉杉股份（600884）-负极销量环比提升，双主业稳健发展

杉杉股份(600884)公司发布23年中报，上半年归母盈利10.13亿元，同比下降39%；公司负极、偏光片二季度销量环比提升，聚焦双主业高质量发展；维持增持评级。支撑评级的要点2023H1盈利10.31亿元，同比下降39%：公司发布2023年中报，上半年实现营收94.68亿元，同比下降12.11%；实现归母盈利10.13亿元，同比下降39.01%；扣非盈利5.88亿元，同比下降58.62%。根据公司中报业绩计算，23Q2实现营收50.18亿元，同比下降12.61%，环比增长12.79%；盈利4.40亿元，同比下降48.43%，环比下降23.07%；扣非盈利4.21亿元，同比下降47.67%，环比增长153.17%。二季度负极销量环比显著上升，领先优势不断扩大：23H1公司负极材料实现营收31.61亿元，同比下降9.69%；实现净利润4.31亿元，同比增长1.03%；实现归母盈利3.76亿元，同比下降1.37%。公司二季度负极业务环比增长明显，营收环比增长37.35%，销量环比增长幅度超过40%。随着公司一体化产能释放，石墨化、造粒等关键工艺迭代升级以及低成本原料验证替代，负极盈利能力有