首创证券：华策影视（300133）-2022年中报点评：优质内容夯实主业优势，版权运营拉动利润增长

华策影视(300133)核心观点事件：华策影视于8月23日公布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入11.87亿元，比上年同期减少39.50%；归母净利润2.40亿元，比上年同期增长2.64%。2022上半年，公司经营活动产生的现金流量净额1.80亿元，比上年同期下降83.86%。剧集进度延后影响营收，版权业务增长拉动利润。受上半年疫情影响，公司部分电视剧项目进度不及预期，原预计在上半年确认收入的部分项目被迫延后到下半年，导致本报告期营业收入和经营活动现金流较去年同期出现较大下降。同时，版权运营、国际等高毛利业务以及投资理财收益则实现了较快增长，拉动公司整体利润逆势上涨。其中，版权运营子公司上半年实现归母净利润3,485.82万元，同比增长51.55%，已成为公司业绩增长最快的生态业务。公司影视版权运营经验叠加文化数字化趋势，有望推动数字版权资产成为新的业绩增长点。坚持内容为王发展主业，结合元宇宙热点联动宣传。在国内电视剧制作、发行日益收紧的背景下，公司上半年实现首播电视剧4部、新开机3部、杀青6部、取证5部；下半年储备十余部剧集，《我们这十年》、《去有风的地方》等项目已进