华西证券：国元证券（000728）-中报净利润7.48亿元，自营业务大幅改善

国元证券(000728)事件概述国元证券披露2022年半年报，公司上半年实现营业收入24.46亿元，yoy+7.49%；归母净利润7.48亿元，yoy-11.57%。截至2022年6月底，公司总资产1318.20亿元，净资产322.25亿元；杠杆率4.09倍，较2021年上半年的3.55倍杠杆有所提升；2022上半年ROE2.31%，较去年同期2.71%ROE有所下降。分析判断:自营大幅改善，二季度扭亏为盈在第一季度亏损1.20亿的情况下，国元证券第二季度扭亏为盈，上半年实现7.48亿净利润。剔除对联营/合营企业的投资收益部分，国元证券的投资净收益+公允价值变动在2022年一季度是7.17亿元亏损，在2022年第二季度是5.17亿盈利。自营投资的改善一方面来自权益市场自4月下旬以来的修复行情，另一方面得益于公司权益投资的及时减仓、结构调整、对冲风险、聚焦光伏新能源和食品饮料等优势板块。固定收益业务把握资金面宽松机会加大银行间杠杆比例，同时抓住上半年利率下行机会，实现了一定的价差收益，银行间回购方面合理安排回购期限，降低了总体融资成本。经纪转型财富管理、投行聚焦重点区域2022年上半年，