天风证券：扬州金泉（603307）-专注全球户外ODM，客户及产品优势显著

扬州金泉(603307)公司发布半年度报告，23Q2实现收入2.5亿，同减16.3%（23Q1同减2.8%），归母净利1.1亿，同增54.6%（23Q1同增13.1%），归母净利率42.6%，同增19.6pct；23H1实现收入5.2亿，同减9.7%，归母净利1.6亿，同增36.7%，归母净利率31.7%，同增10.8pct。23H1公司毛利率33.9%，同增8.1pct；归母净利率31.7%，同增10.8pct。23H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/2.7%/2.2%/-7.4%，分别同比+0.2/+0.6/-0.6/-4.4pct。财务费用变动主要系公司现金管理收益增加，同时人民币汇率波动产生汇兑收益增加。（23H1汇兑收益为2792万）23H1公司经营活动产生现金流量净额2亿，同增219.79%，主要系公司22年Q4收入同比增长导致23H1销售回款同比增长；同时营业收入有所减少导致营业成本减少，购买商品接受劳务支付的现金减少。截至2023年6月30日，货币资金10.1亿（占总资产69.4%），同增155.34%，主要系公司发行股份募集资金收到现金增加。客户资源优