国信证券：天味食品（603317）-上半年业绩同比增长119.6%，复合调味料龙头经营拐点已现

天味食品(603317)公司公布2022年中报：2022H1实现营收12.1亿元，同比增长19.4%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长119.6%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长138.1%。其中2022Q2预计实现营收5.8亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润0.66亿元，去年同期为-0.05亿元。渠道补库存+小龙虾调料产品放量驱动收入加速增长。分产品看，2022H1公司核心产品火锅底料/中式菜品调料收入分别为4.8/6.6亿元，同比为+10.6%/+24.6%。火锅底料增速环比快速恢复，中式菜品调料增速较快主要系小龙虾、酸菜鱼调料快速增长。分区域看，2022Q1西南/华东/华中/华北/东北/华南收入同比+23.3%/+37.1%/+1.7%/+12.7%/+5.5%/+22.4%，主销区收入回暖，疫情较严重的华东/华南仍实现较快增长，经营韧性凸显。分渠道看，2022H1经销/定制餐调/电商同比+22.6%/-10.4%/+15.7%，经销渠道增长较快主要系渠道重回健康后因疫情补库存。截止Q2，公司经销商数量为3409家（环比-181家），主要系公司聚焦渠道资源，整