国信证券：洽洽食品（002557）-2022年半年报点评：营收表现亮眼，利润短期承压

洽洽食品(002557)核心观点二季度疫情提振居家消费，营收端表现亮眼。公司22H1实现营收26.8亿元（+12.5%）,归母净利润3.5亿元（+7.3%），扣非归母净利2.7亿元（+3.3%）；其中22Q2营收12.5亿元（+24.4%），归母净利润1.4亿元（+10.5%），扣非归母净利0.9亿元（+4.6%），主要系二季度疫情促进居家消费，葵花子业务增速亮眼，同时随着社区店、生鲜店等渠道拓展的持续推进，坚果类增长稳健。分产品看，上半年葵花子、坚果类、其他分别实现营收18.4/5.2/3.1亿元，分别同增14.3%/13.8%/1.1%。分地区看，南方区/北方区/东方区/电商/海外分别实现营收8.4/5.5/7.7/2.9/2.1亿元，分别同比+0.3%/+23.5%/+42.6%/+23.2%/-19.1%，东部地区增速较快主要系疫情影响下上海、山东、安徽等地区收入增长较快所致，电商战略调整后亦表现亮眼。原材料价格上涨净利润承压，销售费用小幅收缩。22H1公司毛利率29.3%，同比降低1.2pct，主要系大宗商品、原材料、运输等成本上涨。分产品看，葵花子/坚果类的毛利率分别同比-