国信证券：中国电研（688128）-锂电业务带动订单持续向好，合同负债同比增长105%

中国电研(688128)核心观点22H1营收/扣非归母净利润同比增长4%/22%。公司22H1实现收入16.47亿元，同比增长4.17%；归母净利润1.67亿元，同比增长6.54%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长21.81%。单季度看，22Q1/Q2收入7.40/9.07亿元，同比变动+26.59%/-8.97%；归母净利润0.49/1.18亿元，同比变动+5.26%/+7.09%；扣非归母净利润0.37/1.01亿元，同比变动+37.20%/+16.97%。盈利能力看，22H1毛利率/净利率分别为28.95%/9.86%，同比变动+1.30/-0.21个pct。期间费用看，22H1销售/管理/财务/研发费用率分别为6.57%/6.38%/-0.99%/7.66%，同比变动+0.01/+0.83/-0.48/+0.10个pct,期间费用控制良好。现金流看，公司经营性现金流净额为3.14亿元，同比去年-0.43亿元大幅改善。检测服务盈利能力提升，新能源装备业务加速向好。分业务看，质量技术服务/智能装备/环保涂料及树脂收入3.39/6.44/6.41亿元，同比变动+9.00%/-6.