东兴证券：邮储银行（601658）-财富管理带动中收快速增长，资产质量保持稳健

邮储银行(601658)事件：8月22日，邮储银行公布2022年半年报，实现营收、拨备前利润、归母净利润1,734.6、797.7、471.1亿元，分别同比增长10.0%、6.1%、14.9%；6月末不良率0.83%，环比上升1BP，拨备覆盖率409.3%；年化加权平均ROE为13.35%，同比上升0.05pct。点评如下：在规模、非息驱动下，营收保持较高增速。邮储银行上半年营收同比增10.0%，增速与1Q22基本持平，保持较快增长；净利润增速为14.9%，增速较1Q22有所放缓。盈利拆解来看，业绩增长主要贡献来自规模平稳扩张（+8.4%）、非息高增（+6.2%）、拨备少提（+9.1%）；而净息差收窄（-4.6%）、管理费用抬高（-3.9%）为主要拖累项。资产端收益率下行、负债端优势巩固，净息差小幅收窄。1H22净息差为2.27%，较2021年下降9BP，主要由于生息资产收益率下行，而计息负债付息率保持平稳。资产端：上半年，受疫情反复、宏观经济下行压力加大、LPR下调等因素的影响，1H22贷款收益率、投资收益率较2021年分别下降7BP、13BP至4.61%、3.93%。在定价下行大背