国信证券：恒润股份（603985）-2022年半年报点评：风电塔筒法兰龙头，静待下半年企稳修复

恒润股份(603985)2022年上半年收入同比下降31.92%，归母净利润同比下降82.52%。公司2022年上半年实现营收8.11亿元，同比下降31.92%；归母净利润0.43亿元，同比下降82.52%，公司上半年业绩下滑主要是受风电行业影响，风电场开工审慎，公司风电塔筒法兰产品订单减少，以及公司所在地区于5月受疫情封控政策影响，公司生产及销售不及预期。单二季度来看，公司实现营收4.39亿元，同比下降22.64%，环比增长18.15%，归母净利润0.30亿元，同比下降71.34%，环比增长136.39%，二季度环比改善明显。2022年上半年盈利能力有所下降。公司2022年上半年毛利率/净利率分别为11.66%/5.24%，同比减少21.99/15.22个pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.49%/3.28%/-0.21%/2.95%，同比变动-0.15/+0.43/-1.51/-0.78个pct，期间费用率同比下滑2个pct，毛利率大幅下降主要系核心产品风电塔筒法兰价格竞争加剧，毛利率由39.68%下降至11.09%，其他产品毛利率基本持平，导致公司毛利