国信证券：温氏股份（300498）-2022半年报点评：生猪成本稳步下降，养殖景气明显回暖

温氏股份(300498)核心观点受益养殖行情回暖，公司2022Q2业绩转正。公司2022H1实现营业收入315.44亿元，同比增加2.97%，实现归母净利润-35.24亿元，同比减少41.07%。受益猪价行情从2022年3月开始企稳回升，公司2022Q2实现归母净利2.40亿元，其中包括减值转回9.93亿元，单季度业绩扭亏为盈。分业务看，肉鸡养殖板块稳步增长，2022H1实现收入148.51亿元，同比增长8.73%，于总收入中占比为47.09%，其中2022H1共销售肉鸡4.88亿只，销售收入141.44亿元，销售均价13.9元/公斤，分别同比变动0.81%、9.94%、0.4%。肉猪养殖板块受猪价低迷以及粮价上涨影响，2022H1整体业绩承压，实现收入141.26亿元，同比减少3.17%，于总收入中占比为44.79%，其中2022H1商品肉猪出栏量为800.59万头，销售收入134.37亿元，分别同比变动70.80%、2.37%，出栏增速彰显韧性。生猪养殖成本明显改善，生产成绩显著提升。公司持续优化种猪结构，种猪质量稳步提升，截止2022年6月末，公司高质量能繁母猪存栏规模达120万