国信证券：汉缆股份（002498）-线缆行业老兵，电网与海风需求景气助力公司成长

汉缆股份(002498)事项：近期《山东省能源保障网建设行动计划》正式发布，计划提出要打造山东半岛海上风电基地，到2025年将建成8GW海上风电项目，2030年建成不少于35GW海上风电。汉缆股份作为山东本地唯一的主流海缆企业，将充分受益于山东省内市场的蓬勃发展。国信电新观点：1）公司深耕线缆行业四十载，产品广泛应用于电力系统发输配用各环节，凭借技术优势，公司高压/超高压电缆出货占比较高，我国电线电缆行业集中度远低于海外成熟市场，未来提升空间巨大。2）目前公司在青岛即墨女岛拥有海缆产能10亿元，预计2022年底达到20亿元，2023年达到25-30亿元。公司已形成成熟的220kV及以下海缆交付业绩，2018年以来累计获得海缆订单超过30亿元。3）“十四五”电网投资迎来新周期，国网和南网投资重心分别在特高压和配电网，公司电力电缆和裸电线产品将充分受益。4）公司收购恒劲动力，前瞻布局氢能装备制造业务为长远发展奠定基础。5）我们预计公司22-24年实现营业收入分别为100.59/122.36/142.19亿元，同比增长12.0%/21.6%/16.2%；实现归母净利润分别为8.08/10.5