东方财富证券：工业富联（601138）-深度研究：智能制造领军者，AI时代乘风起

工业富联(601138)【投资要点】工业富联是全球领先的高端智能制造服务商。公司系台湾鸿海集团旗下子公司，2018年于A股上市，公司坚持“数据驱动、绿色发展”的战略方向，业务已实现对数字经济产业五大类——云及边缘计算、工业互联网、智能家居、5G及网络通讯设备、智能手机及智能穿戴设备的全覆盖，在产品、技术以及全球市占率方面极具优势。AI大模型引爆算力需求，AI服务器龙头充分受益。2022年末ChatGPT横空出世，AI大模型炙手可热，各大科技厂商纷纷加码，应用于大模型训练及推理的AI服务器需求呈现爆发式增长。公司多年来为一线云服务商提供AI服务器（加速器）与存储器，相关产品2022年出货加倍，且现有份额及技术实力全面领先，将充分享受行业爆发式增长的红利，预计2023-2025年云计算业务增速达25.9%/37.7%/20.6%。深耕智能制造多年，产能+客户+产品构筑多元竞争优势。1）制造产能全球布局，柔性调配生产资源，成本+供应链安全性充分保障北美客户交付需求；2）携手英伟达实现产品升级，2022年推出全球首台模块化服务器产品及沉浸式与机柜式液冷散热系统；3）构建均衡客户生态，与云服务商