东亚前海证券：重庆百货（600729）-深度报告：需求逐步改善，消费金融业务高速成长

重庆百货(600729)核心观点2022年限制性股票激励计划落地，激发高管团队动力，彰显公司信心。7月2日，公司发布限制性股票激励计划。指标包括：扣除对马上消费公司股权投资收益和非经常性损益的归母净利润平均数为基数，2022-2024各年度净利润增长率合计数不低于30%；扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率不低于10%。激励计划助力公司完善治理结构，吸引保留人才；调动高管团队积极性，推动中长期公司业绩稳健增长，确保发展目标顺利实现。投资马上消费金融，借促消费东风为公司营收带来增量。马上消费金融（重百自2018年维持马上消金参股比例31.06%）2017-2021年净利润分别为5.78/8.01/8.53/7.12/13.82亿元，归属到重百的确认投资收益分别为1.78/2.47/2.65/1.50/4.29亿元，占重百整体归母净利润的比例分别为29.5%/29.8%/26.9%/14.5%/43.8%。目前消费金融牌照稀缺，并且监管机构对于牌照发放进行严格审核，而马上消费的各项指标例如2021年资本充足率接近14%、拨备覆盖率为181.57%，均符合国家对于消费金融行业的监管与合规要