山西证券：零售行业月度投资策略：疫情影响可选消费承压，关注业绩稳健优质企业

市场回顾 3月CS商贸零售行业下跌4.24%，而上年同期为上涨1.19%，市场表现明显弱于去年同期，但跑赢大盘3.59pct。分板块看，子行业多呈下跌，涨跌幅位居前三的分别是超市及便利店、专业市场经营、综合业态，分别为3.23%、-0.83%、-1.72%。行业个股多呈下跌。行业PE估值水平整体呈现上调，但月中波动较大，月中降至75X估值线附近后触底回升，月内各子板块PE水平均呈回落。 行业月度数据跟踪 CPI同比涨幅平稳，环比涨幅略有扩大。2月CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同，同比涨幅总体平稳。其中，食品价格下降3.9%，降幅比上月扩大0.1pct，非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.1pct。受到食品价格降幅扩大和工业消费品汽柴油价格同比涨幅有所扩大的综合影响，2月同比涨幅持平。从结构上看，食品价格下降主要受到猪肉价格降幅扩大的影响，而交通通信类带动工业消费品价格持续上涨。 消费市场恢复有所加快，升级类商品零售增长较好。1-2月社会消费品零售总额同比增长6.7%，增速比2021年两年平均增速加快2.8pct，略超预期。我国疫情防控措施持续优化，促消费政策陆续落地显效，春