中邮证券：招商南油（601975）-二季度业绩高增长，成品油运景气度持续向上

招商南油(601975)事件招商南油披露2022年半年报，上半年公司实现营业收入25.50亿元，同比增长35.09%；公司归母净利润4.33亿元，同比增长107.91%；扣非鬼母净利润为4.13亿元，同比增长99.31%。二季度公司归母净利润约为3.29亿元，同比增长222.14%。公司二季度业绩大幅增长，符合预期。核心观点：受益于油运行业景气向好，H1业绩大幅提升。招商南油是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司。公司主要从事内外贸油品、化学品和气体运输业务。根据半年报披露的数据，石油运输占公司营收的75%左右，毛利占比则高达86.12%。目前油运行业处于景气上升期，在需求端，俄乌冲突持续导致成品油轮运距拉长，同时原油商业库存低位存在较强补库需求；而在供给端，油轮船舶老龄化严重，行业新船订单处于历史低位，未来供给增速将明显放缓。受益于此，上半年公司业绩大幅提升，H1实现营业收入25.50亿元，同比增长35.09%；归母净利润4.33亿元，同比上升107.91%。运价维持高位运行，公司良好的船队规模和结构有望持续受益。首先，俄乌冲突的持续以及欧洲对俄制裁而“舍近求远”导致的运距拉长是本