中国银河：消费行业行业点评报告：美关税政策反复，企业安心做好供应链国际化

事件：美国总统特朗普26日在内阁会议上表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税。 美国自中国进口比例持续下行，墨西哥、越南等国承接产能转移。伴随2018年贸易战开始，大量消费出口企业开始布局海外生产基地。整体来看，企业集中于东南亚布局，以越南为主、泰国、印尼、柬埔寨为辅，产业链得以集中。部分企业为贴近美国市场或同下游客户合作选择在墨西哥进行布局；墨西哥于2023年超越中国成为美国第一大进口国。2024年，美国自中国、墨西哥、越南、泰国进口额比例分别为13.8%、15.2%、4.2%、2%，分别较2017年-8.1pct、+2.1pct、+2.2pct、+0.6pct。 部分企业在墨西哥有产能，未来或受一定影响。部分企业前期在墨西哥布局产能，未来或受美国和墨西哥的关税政策影响，包括家电板块的海尔智家、海信视像、TCL电子H、海信家电等，轻工板块的建霖家居、顾家家居、麒盛科技、爱丽家居等。美国对墨西哥和加拿大的关税加征政策再次延期一个月，墨西哥方面寻求同美国达成安全协调协议，未来关税落地仍存一定不确定性。 持续看好中国消费出口的国际竞争力。自