东方证券：国联股份（603613）-业绩再次超越预期，现金流表现亮眼

国联股份(603613)核心观点事件：公司发布中报，1-6月收入增长98.8%至278.9亿元，归母净利增长97.7%至4.27亿元，扣非净利增长92.3%至3.85亿元。Q2单季看，收入、归母净利、扣非净利分别增长98%、97%和93.5%，达到157.5亿、2.72亿和2.4亿元。公司利润超出此前预告上限：公司曾于7月14日日公告中报业绩预告，给出的收入、净利润、扣非净利的上限分别为279亿、4.22亿、3.75亿，从最终公布的数据来看，收入与预告上限基本一致，而净利润和扣非净利都超出预告水平。我们认为，在二季度华东地区疫情相对严重的情况下，公司业务增速较1季度不下降，体现出很强的增长韧性。毛利率、净利率保持稳定，现金流有所好转：公司2季度单季毛利率为3.01%，与Q1持平，而单季净利率为2.08%，与去年同期的2.1%基本相当，说明公司盈利能力进入稳定期。上半年，公司销售、管理、研发费用分别增长31.5%、32.3%和126.2%，期间费用率整体进一步下降，由去年同期的0.98%降至0.73%，规模效应进一步体现。此外，上半年经营性净现金流达到7.4亿元，远超净利润体量，改变了去