东兴证券：普联软件（300996）-公司2022年中报业绩点评：迎难而上，期待Q3项目持续落地

普联软件(300996)事件：8月15日，普联软件发布2022年半年报，公司上半年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为1.62（+17.61%）、0.09（-69.53%）、0.06（-80.74%）亿元，其中二季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为1.13（+11.56%）、0.21（-23.94%）、0.19（-30.68%）亿元，受疫情影响上半年业绩略低于预期。点评：业务季节性显着，收入费用短期错配以及股权激励摊销影响上半年盈利。由于公司客户多为大型央企，受到客户付款节奏以及定制软件验收后统一确认收入等因素影响，公司收入季节性显着且主要在四季度体现（往年在60%以上），加之上半年疫情多地散发影响项目进度，营收增速放缓。与此同时公司费用全年分布较为平均，上半年普联期间费用率为52.73%（+23.58pct），其中管理费用率为19.30%（+7.81pct），主要系股权激励摊销费用较高；研发费用率为30.25%（+16.26pct），主要系上半年收入增速放缓及加大了在司库、数字建造等优势领域的研发投入以稳固行业地位。放眼全年，公司三季度项目开展及落地已开始提速，全年营收预期可