首创证券：中宠股份（002891）-公司简评报告：主粮业务高增长，生态圈布局持续推进

中宠股份(002891)核心观点事件：公司公布2022年中报，2022H1公司实现营业总收入15.9亿元，同比+26.42%，归母净利润0.68亿元，同比+12.62%，扣非归母0.67亿元，同比+20.38%。2022Q2，单季度总收入7.97亿元，同比+14.24%，归母净利润0.45亿元，同比+13.62%，扣非归母0.45亿元，同比+26.63%。海外市场稳健增长，主粮业务显著放量。1）分品类：2022H2，宠物零食/罐头/干粮/用品分别实现收入11.07/2.57/1.45/0.16亿元，同比+20.51%/+31.57%/+58.41%/+104.10%。公司战略聚焦主粮业务，6万吨干粮产能逐步投放，赋能干粮业务增速；受益于新西兰罐头厂PFNZ并表，湿粮业务增速爬坡。2）分地区：2022H2，海外/国内分别实现营业收入12.07/3.83亿元，同比+26.83%/22.35%。报告期内，公司境外收入占比71.83%，OEM/ODM业务持续增长，同时扩展自主品牌海外营销；国内市场持续开拓，疫情下线下渠道短期承压，线上电商渠道赋能业绩。上半年毛利率承压，加大自主品牌建设投入。2