国信证券：鼎阳科技（688112）-缺芯妥善解决恢复高增长，国产替代加速，看好公司成长潜力

鼎阳科技(688112)2022年上半年营业收入同比增长21.14%，归母净利润同比增长39.41%。公司2022年上半年实现营收1.64亿元，同比增长21.14%；归母净利润0.57亿元，同比增长39.41%。单季度来看，22Q2实现收入0.96亿元，同比增长37.16%；归母净利润0.36亿元，同比增长67.81%。公司中低端产品缺芯问题妥善解决后恢复较快增长，高端产品延续高增长趋势，收入结构显著改善。上半年公司毛利率/净利率分别为56.28%/34.48%，同比变动-0.28/+4.52个pct，毛利率基本稳定。费用端整体下降，22H1公司销售/管理/研发/财务费用率15.41%/4.19%/12.67%/-12.38%，同比变动+3.27/+1.35/+1.76/-12.85个pct，主要系研发和销售保持高投入，募投资金利息收入较高。公司是国内通用电子测试测量仪器领先企业，2018-2021年收入/净利润CAGR为25.55%/42.46%，保持稳健较快增长。中低端产品增速恢复，高端产品延续高增长，国产替代提速。分产品档次来看：上半年公司高/中/低端产品收入约0.21/0.75