财通证券：沪电股份（002463）-持续突破高端产品，数通汽车PCB大有可为

沪电股份(002463)核心观点聚焦高端PCB,产品结构优化与覆铜板价格转跌迎业绩拐点。2021年公司受疫情、5G基站建设放缓影响，营收、归母净利润增速放缓。公司调整产品结构，聚焦交换机、服务器与车电PCB，收入与利润进入蓄势阶段，叠加原材料覆铜板价格转跌，经营业绩改善，2022Q1公司营收19.17亿元，同比+9.77%，归母净利润2.50亿元，同比+13.04%。公司资本投入不断，持续提升平均产品层数与产值潜力，随下游市场需求提振，公司盈利有望进一步修复。交换机/服务器技术升级，高多层板迈向第二成长曲线。数据向云端转移，并呈现出指数级增长态势。四大云计算厂商2022Q2资本支出总和达354亿美元，同比+19.70%，维持高增速。数据中心交换机有望迎来400G放量期、PCIe5.0代CPU上市后将成为主流，带动PCB高频高速板材料和层数需求，量价齐升。沪电在高多层板市场中拥有客户、背景、技术研发三大方面优势有望成为核心受益者。新能源与智能化带动汽车PCB业务打开新局面。新能源车渗透率与汽车智能程度联动提升，据我们测算，2025年全球汽车PCB市场规模有望达到124亿美元。沪电向大陆、