民生证券：有色金属周报：二次通胀预期再起，金属价格走强

本周（01/06-01/10）,上证综指下跌1.33%，沪深300指数下跌1.29%，SW有色指数下跌0.37%，贵金属COMEX黄金上涨2.44%，COMEX白银上涨3.99%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动2.99%、2.02%、-1.00%、3.12%、2.79%、3.34；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.31%、-1.99%、-7.06%、-5.20%、0.53%、0.42%。 工业金属：特朗普关税政策不确定引发海外铜价走高，美国劳动力市场表现超预期，二次通胀预期再起，工业金属价格震荡走强。核心观点：本周关注重点回到特朗普关税政策，海外囤货情绪浓厚，内外价差扩大，同时美国12月非农新增就业25.6万人，失业率降至4.1%，大超预期，美元指数创新高，强势的劳动力市场表现引发“二次通胀”预期，利多金属价格。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数报4.36美元/吨，周度环比减少1.49美元/吨。需求端，国内铜线缆企业开工率为69.31%，环比下滑8.59个百分点，春节降至，开工率季节性回落。铝方面，供应端，国内电解铝产能整体持稳运行；氧化铝现