东亚前海证券：九阳股份（002242）-公司首次覆盖报告：把握产品红利，构建品牌壁垒

九阳股份(002242)公司作为厨房小家电龙头，有望受益于行业空间的进一步扩张。从单一豆浆机品类起家，公司通过积极创新逐步拓宽产品矩阵，并逐步转型生活品质小家电，向清洁电器品类扩张。我国家庭平均小家电数量显著低于发达国家水平，预计行业未来仍有较大成长空间，在行业格局高度集中的背景下，公司有望受益于行业扩张。聚焦刚需品类并加强中腰部产品布局，公司在空气炸锅、炊具等品类的深耕仍值得期待。公司加强中腰部布局，主打高性价比，以适应经济环境波动下消费者的偏好。拉长时间维度，公司积极创新打造长尾品类，并在多个品类做到行业领先，说明公司有产品研发及快速落地的能力。未来品类拓展将成为公司业绩增长的重要驱动力，同时公司能够紧密围绕市场痛点对已有核心品类精耕细作，今年以来太空技术商用化也有望为九阳提供品质背书，进而助推品牌升级。公司在联名款上的大胆尝试也有望进一步开拓年轻化客户群体，增强品牌粘性。九阳与SharkNinja协同效应逐步显现，清洁电器有望开启新周期。一方面，九阳与SharkNinja在中国的供应体系整合后，合并采购预计有助于降低单位成本，提高盈利能力；另一方面，九阳与Ninja协同研发生产的