大同证券：贵州茅台（600519）-半年报点评：总量结构皆有亮点，全年目标有望实现

贵州茅台(600519)事件：8月2日公司发布2022年半年报，报告期内公司实现营业收入576.17亿元，同比增长17.38%；实现归母净利297.94亿元，同比增长20.85%。其中，Q2实现营业收入253.21亿元，同比增16.07%，归母净利润125.49亿元，同比增长17.28%，与业绩预告基本一致，为实现全年15%的营收增长目标奠定坚实基础。投资要点：量价齐升，半年度业绩表现亮眼。上半年，茅台酒及系列酒的收入分别达到：499.65亿元、75.98亿元，同比分别增长：16.34%/25.38%；单二季度，茅台酒及系列酒的增速为：14.97%/22.03%，均实现双位数增长，收入增长主要是销量增加。公司今年新开发推出的虎年生肖茅台、珍品茅台对高端白酒矩阵进行了扩容，茅台1935则是填补了系列酒的千元空白价格带，通过产品结构升级推动单价上涨，而100ml飞天茅台直接以3.99元/ML的单价拉高了原先2.99元/ML的官方指导价格。同时，边际上来看，茅台一批价逐渐趋稳，散瓶及整箱一批价分别为2800元、3200元左右。三季度，随着疫情缓解及传统白酒消费旺季到来，预计销量、价格仍有上涨