财通证券：康辰药业（603590）-新品种密盖息销售顺利，研发管线丰富

康辰药业(603590)事件：近日公司发布2022半年报。2022H1公司实现营收3.72亿元（-18.43%），归母净利润0.82亿元（-17.98%），扣非归母净利润-0.3亿元（-60.60%），经营活动现金流0.66亿元，主要系疫情反复，苏灵销售受到影响。新品种密盖息销售顺利，多品种支撑体现业绩稳定。2022H1疫情影响苏灵销售，新品种密盖息收入高增长，有效抵御单一品种风险。具体来看，1）苏灵：22H1收入2.10亿元（-36.94%），苏灵执行新的医保降价后，随着国内疫情持续反复，产品以量换价受到影响。2）密盖息：22H1收入1.36亿元（+509.36%），公司并购产品“密盖息”是诺华研发的创新药产品，在中国鲑降钙素领域，具有领军地位。持续加大自主研发投入，形成商业化梯队。22年H1研发投入0.81亿元（+50.61%），研发费用大幅增长，占营业收入21.92%，主要在研项目包括KC1036、金草片和犬用注射用血凝酶等，推进重点项目的研发进度。具体来看，1）犬用注射用血凝酶：开展犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶临床试验，是苏灵上市后的产品再研究。有望满足犬用注射用血凝酶的市场需求。